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司尔特申购策略报告:国内复合肥生产厂商

发布时间:2011-01-05    研究机构:华福证券

根据深交所发行公告,司尔特(002538)确定发行价为26.00元/股,按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为63.41倍。本次发行3800万股,上网发行3040万股,申购代码:002538,发行日期:2011-01-06,中签率公告日:2011-01-10,申购资金解冻日:2011-01-11。

据招股说明书介绍,公司从事国家大力支持、鼓励发展的高浓度磷复肥产品研发、生产和销售,主要产品为高浓度缓释NPK复合肥系列产品以及磷酸一铵。目前,已具备年产53万吨高浓度缓释NPK复合肥、30万吨磷酸一铵、25万吨硫酸、15万吨磷酸的生产能力。其中,磷酸一铵产量位列全国第十位,硫铁矿制酸产量位列同行业第八位(09年),综合实力挤入中国复合肥行业十强、中国化肥行业百强、安徽企业百强、安徽省民营企业十强行列。公司是国家火炬计划重点高新技术企业,自01年8月起被连续认定为省级高新技术企业,并于08年12月第一批通过国家新一轮高新技术企业认定。

据招股说明书披露,公司经营主要面临以下风险:1.华东地区气候若出现极端变化,进而影响农业生产,公司则可能因销售市场过于集中而面临较大的经营风险;2.偿债风险;3.主要原材料供应及价格波动风险;4.主要产品价格波动的风险;5.产业优惠政策变动风险;6.极端气候变化等自然灾害引发的经营风险等。上述风险因素可能对公司未来业绩及股票价格波动产生一定影响,投资者在进行申购决策时应详细阅读招股说明书风险揭示部分并给予足够重视。

根据招股说明书披露,司尔特09年基本每股收益为0.59元。根据Wind资讯的机构预测结果统计,公司2010年预期每股收益为0.79元,化学肥料制造业上市公司2010年预测市盈率约为37.95倍左右。同时公司拥有较完整的复合肥产业链,成本控制能力较强。综合上面因素我们推测公司的相对合理估值区间为25.58-27.93元。

申请时请注明股票名称